2-0

財經隨筆: MSCI 指數納入陸股的可能性

對於有在關心國際金融趨勢的朋友們來說,MSCI指數這個名詞您一定不陌生。這個由摩根士丹利資本公司(Morgan Stanley Capital International)編制的指數,已成為各種國際投資基金的標準參考指標。

因此從幾年前開始,市場上就一直盛傳MSCI指數即將把大陸的A股納入指數的消息,認為對於大陸的股市是一個很大的利多,另一方面也有人開始提出台股即將被邊緣化的說法。

當然,如果MSCI指數把陸股納入,的確是個很大的利多消息,依賴MSCI指數選股的世界各國政府勞退基金,就是極為龐大的資金,這麼多的資金一下子湧入大陸股市,當然連帶地使股價水漲船高。

不過為何談了這麼久,MSCI指數遲遲未將陸股納入呢? 看了 香港01 的一篇報導,讓我有了新的理解。請見以下連結。

巴基斯坦指數也「入摩」 MSCI三大原因拒中國A股

本報導中明確的指出為何MSCI不能將陸股納入的真正原因:

根據MSCI聲明,過去數個月,中國為滿足國際投資者需要,對A股市場的准入制度進行了一系列顯著改善,但認為中國交易仍有三大問題未解。第一是現時內地仍限制合格境外機構投資者(QFII)的資本贖回,每月資本贖回不能超過上一年度淨資産值的20%,是投資A股的一大阻礙。第二是內地監管機構仍會預先審批A股相關的金融産品。第三是A股的停牌機制,A股停牌股份多,投資者關注A股能否有效停牌及復牌問題。

第一個原因就是在於國際投資人可以將錢匯入大陸,卻不能任意的匯出,因為目前的規定是限制他們只能匯出上一年度總資本的20%。這個限制非常嚴格,如果不看好大陸的經濟發展,或有其他用途,資金還不能移走,還要繼續留在那兒,對於中共政權就像是穩賺不賠的生意。

換個方式舉例,如果你現在投資一家公司,投資幾年之後賺了錢想要獲利了結,把錢換回現金,但這家公司的老闆規定你不能把錢全部換成現金,只能換回你投資金額的20%,其餘的錢要繼續投資,這樣的公司你敢投資嗎?

第二個原因就是金融審核,在自由國家是沒有太多限制的,但目前在中國就是有比較嚴格的限制,這也讓國際投資人裹足。

第三個問題是A股的停牌機制。這個停牌機制是不是透明就很重要了,如果一家公司可以不經公告就直接停牌(暫停交易),那麼何時會復牌對投資人就很重要了。如果公司惡意無限期的停牌下去,那投資人的錢不就收不回來了?

綜合以上所述,國際投資人不是不想投資大陸股市,而是像這位香港分析師植耀輝先生說的:

「MSCI的理據好充份,始終中國還要改善透明度,而且人民幣尚未完全自由化!即使明年入到,比重都不會好大。」

中國金融市場的透明度和自由度都是問題,如果貿然納入,那麼之後國際基金湧入後衍生的問題會非常大! 金融業是非常注重風險管控的,他們絕對不會冒這麼大的風險進入,而是在要求中國(共)政府改善後,才會將陸股納入,進而進入中國證券交易市場。

然而從旁觀者角度,中共政府至今不願(不敢)開放大陸的網路,還堅持用網路長城來封鎖資訊,對照來看,他們會願意將金融市場自由化、透明化的開放嗎?

如果哪天真的開放了,那麼中共應當也不再掌權了吧!呵呵。

PS.這邊還有另一篇報導可參考

2筆討論 回應文章
Arthur Liao9個月(更新)

中國A股今年6月又被MSCI拒於門外,這已經是連續第三年了。連巴基斯坦這種人口不到200萬的小國家,都被MSCI從邊境市場(Frontier Market)升格為新興市場(Emerging Market),十幾億人口、自詡為世界經濟列強的中國,卻連續三年被MSCI拒於門外,說起來也挺沒面子的。也許今年元月的中國A股熔斷停牌事件,讓外國投資者嚇到了吧!不過MSCI還是留了轉寰餘地,給中國A股2017年再審的機會

List of markets currently under review for a potential reclassification as part of the 2017 Annual Market Classification Review:

  • China A-shares (from Standalone to Emerging Markets)
  • Argentina (from Frontier Markets to Emerging Markets)

與民主國家不同,中國的股票市場被太多共產黨官員用來圈錢,黑幕重重。去年下半年,先是證監會主席助理張育軍落馬,接著是證監會副主席姚剛落馬。連監管機構高層都因「涉嫌與境外合謀做空股市」而被立案調查,那些被監管的甚麼中信證券、長江證券、國泰君安證券也紛紛傳出高層落馬或被調查的消息,也就不足為奇了。中國股市離透明、自由化還有一大段路要走呢!

感謝您的補充!