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財經隨筆:匯率與經濟

可能是從小對自然科學比較執著吧,一直以來,我對於屬於文科的知識都比較薄弱。再加上從小念書時學習到讀書人應該對財富"棄之如敝屣",讓我對於財經知識不自覺的有種排斥感。

因此,隨然我父母親都在金融業服務,我的財經觀念卻很差,對於甚麼股市啦,匯率啦這些概念都很模糊。直到兩三年前,我意識到現代社會脫離不了財經面,很多國家事務都與財經有關,而對於財經知識的認識不足,會使我們小老百姓被有心的掌權人士帶往錯誤方向而不自知。於是我開始和金融界的朋友討論股市和相關的經濟問題,試圖深入了解這個我比較不熟悉的領域。

貨幣在現代經濟中是一種商品

當我在和金融業朋友討論財經議題時,他經常會跟我分享匯率對未來經濟發展的影響,不過由於我對於匯率的概念一知半解,停留在被動的接收訊息,而未能真正理解。

直到某天他傳了一則LINE給我,「你就把各國貨幣想成一種商品」,「當商品需求高的時候,價位自然水漲船高,而當商品沒人買的時候,價格自然就跌了。」

經過他這樣比喻,我對於匯率的概念突然間就突破了。

因為全球化的發展,跨國的經濟模式早已是常態,而當進行跨國交易時,兌換貨幣是一個必要的動作。比如,台積電跟歐洲廠商買了一台機台,該廠商要求以歐元付款,於是台積電就去銀行將台幣換成歐元,再匯給廠商。而兌換歐元這個動作,就相當於賣出台幣,再買入歐元。

當然,如果只是買了幾千萬等級的設備,也許對於歐元和台幣的供給量和價值的影響非常小,不會有顯著的差異。然而,如果某年度全台灣的電子公司總和起來,向歐洲採購數千億的設備,那麼買入歐元,也許就會造成歐元的上漲,而賣出台幣,也會造成台幣的下跌。

這只是很簡化的舉例說明,實際的產業買賣,貿易進出口,產品的項目幾千萬種,都會對交易使用的貨幣產生供需的差異化,進而促成匯率的變動。

而當外國資金流進某國家,表示各國人士看好該國的發展,願意換匯進入該國做生意買賣。也許投入該國實業,也許投入該國股市,都會增進該國的繁榮。

而本國內的產業蓬勃發展,廠商也會願意買入國外生產設備來生產產品,以提高產值,造成資金流出。  

也就是說,當一個國家經濟好的時候,資金應該是蓬勃的大量流進與大量流出的,表示經濟活動活絡。而市場預期看好的情況下,也許應該伴隨著緩慢往上的小幅升值。

中國經濟是好是懷?看匯率趨勢可知一二

這裡再舉個例子。比如在幾年前南非幣(ZAR)匯率很高,因為當時中國對於原物料的需求很高,從南非買入大量的礦產,進口到中國進行加工,再出口成品到其他國家。買礦產要以南非幣交易,就造成南非幣水漲船高。而這幾年中國的產能過剩,產品賣不出去,連帶也就不需要從南非進口原礦,當然也不需買這麼多南非幣來交易,因此南非幣就大跌了。

我又上網研究一下近期的匯率,發現中共的人民幣今年以來不斷貶值。

這可能表示:

  • 外國人不太需要買人民幣來做生意。暗示著對中國市場的看好度下降。
  • 外國人不太想進入中國的股市買賣。暗示著未來陸股要飆漲難度很高。
  • 大陸人買大量各國的貨幣進行生產設備採購。中國大陸2008年金融危機之後印了大量的鈔票,其中一部分用於補助本國產業,如IC設計,面板業等,這些產業需要大量的資本投資,而中國本身不具備生產高階精密機械的實力,須從歐、美、日等先進國家進口,因此大量換匯以進行採購。

不論真正的原因為何,匯率長時間的持續走貶,意味著中國大陸的資金是往外淨流出的。

因此,中國經濟好不好?人民幣該不該繼續投資呢?客觀數據已經告訴我們方向了。

  • 補充資料

文章完成後,剛好又在網路上看到了一篇討論人民幣的文章:

文章最後一段,提到了從2008金融危機以來,中共央行為了避免經濟觸底,加大力度印鈔,使人民幣的廣義貨幣發行量 (M2?) 達到超過美金及歐元的水準。

如果此資訊為真,就足以解釋為何這些年來,對岸政府有足夠的銀彈,能對高科技產業(面板、DRAM、IC設計)進行超大規模的政策性補助,而使台灣同類型產業備感壓力。

看來我們的產業並非真的是技術不如人,而是政府沒有動用(實際上任何正常國家也無法動用)這種極端經濟模式來補助產業。

只是靠這種像是打「金融類固醇」的方式撐起來的產業模式,真的能長期而永續的發展嗎?


5筆討論 回應文章
Arthur Liao9個月

匯率理論上是由供需決定,但實際上,各個國家為了經濟及政治原因,或多或少會操縱匯率。例如匯率貶值,通常對出口導向的國家比較有利,因為同樣的貨物賣到國外變便宜了,廠商更有競爭力、利潤也提高了;所以當台幣升值一段時間,我們就會看到新聞裡某某工商大老(例如台積電張董事長)出來呼籲政府:台幣升值幅度不能太大,否則會傷害國家競爭力等等。美國經常警告一些國家操縱匯率的行為,台灣也是榜上有名的,當然咱們央行的13A總裁(是的,已經13A了)每次都會否認。

匯率貶值也對觀光業有利,因為外國觀光客的錢變大了,例如日幣貶值時,國人就喜歡去日本旅遊。

不過人民幣對美元貶值,並不代表人民幣對其它貨幣也貶值,因為美元近年來成為強勢貨幣(美國經濟復蘇、甚至還有本錢調高利率,這在全球主要貨幣中應該是一枝獨秀吧!),所以光看人民幣對美元的匯率是不準的。

Joshua Shih9個月(更新)

我上鉅亨網看了一下,今年以來,人民幣對歐元,人民幣對日圓也都是走貶的趨勢。

人民幣對歐元

人民幣對日圓

當然影響貨幣價值的因素是很複雜的,人為操控匯率就會造成失真。近期人民幣大貶除了經濟基本面的因素,有沒有可能是人為刻意放空?當然也是有可能。不過我們如果想單純一點,就是不論是從經濟基本面還是從其他面來看,這個貨幣的保值性也許會有問題,未來也可能會有波動,除非有實際做生意的需求,如果純粹想投資賺匯差,還是少碰為妙。

你說的沒錯,今年人民幣對美元、歐元、日元都是貶值:

  • 人民幣/美元:今年以來 -17.86%
  • 人民幣/歐元:今年以來 -5.04%
  • 人民幣/日元:今年以來 -16.62%

謝謝你提供的查證資訊!

的確,人民幣貶值有可能是人為刻意放空的結果,畢竟中國是個人為管制很嚴的國家。我個人也認為,投資人民幣(或大陸股市)風險太高,不是個好主意。

感謝指正!  我再研究研究!

Joshua Shih9個月(更新)

最近看了台灣財經專家張達文先生在財訊雜誌發表的文章「小心中國變數後座力」,最後有段16個字的敘述「中國經濟低迷,貨幣超發、政治鬥爭、資金外流」,這16個字精闢地敘述了中國目前的經濟和政治狀況,真是心有同感。

也提醒還想繼續在大陸投資或經營事業的人士,真的需要特別注意。