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財經隨筆:中國的資金外流

近一年來(2016)人民幣大幅貶值,媒體時常報導中國的資金又外逃了多少多少億元。在正常的國家,資金外流是很正常的現象,舉凡商務、產業、政府各方面的國外支出,都需要將錢匯出。

在正常情況下,資金外流通常不會是單一方向的。像我們常常在台灣的媒體聽到最近外資匯出多少千億了,隔一陣子又聽到外資又匯進多少千億了,資金正常的流進流出,是自由國家的常態。

因此,好像除了共產與高度管制的國家以外,似乎沒有所謂的資金"外逃"問題。

目前的問題是,中國的資金在2014年6月達到高峰後,之後的近2年多來,都是單方向淨流出的,2014年6月時還有近4萬億美元的外匯存底,目前已經降到到3萬億,平均每月減少300多億美元。

長時間的資本淨流出,造成人民幣匯率持續走貶。使得大陸民眾產生擔心貨幣繼續貶值的預期心理,在此心態下,民間大量買進國外貨幣以避免人民幣資產的貶值。

然而如果大眾都這麼想,大家都搶著去銀行買美元,那麼情況就更惡化了,人民幣的貶值速度會更加速。

因此上個月中共當局已經初步展開阻止資金外流的動作,首先是拿外資企業開刀。將企業匯出資金限額一下子從5000萬美元調降到500萬,(請見:陸防資本外逃 外企可匯出資金上限遭砍9成)。

這樣的管制一旦實行,對於在大陸做生意的企業影響很大,比方說某台資企業今年在大陸賺了美金5000萬元,那麼他只能將其中的500萬元匯回台灣,這樣對於企業的資金調度會產生嚴重影響。長期來說,錢無法匯回台灣只能繼續存在大陸銀行,而如果人民幣過了一年之後,又再度貶值1成,那麼這獲利的金額又得打九折,這樣企業不是平白損失了相當多的獲利嗎?

然而,我們不妨思考看看,當資本外流管制開始之後,擠兌美元的情況就會減少了嗎? 

從心理學角度來看,政府的管制不但不會減低民眾對人民幣的貶值預期,反而會讓人們更加篤定:政府一定是管制不住錢"出逃"了,才必須做更嚴厲的管制。

最近有消息傳出,之前很熱門,但這兩年來比較沉寂的"比特幣"(bitcoin)又再度火紅起來,原因就和我前面提到的預期心態有關。

由於中國政府規定,每個大陸民眾一年有5萬美元的兌換限額,因此在用完這個限額之後,大陸人開始瘋狂買起"比特幣",藉由此管道將手邊的人民幣資產轉換為其他貨幣。(請見:中國大媽狂買 比特幣飆上3年新高)

比特幣這種貨幣是採用電腦加密演算電子貨幣,可以避開國家單位的監控,也不受任何國家中央銀行的管制。唯一影響其兌換實體貨幣價格的,就只有供給與需求。簡單的說,比特幣就像股票一樣,當很多人要買時,其兌換價格就飆漲,而沒啥人關注時,其價格就直直落。

我上網查了一下,比特幣自從2013年底創下歷史高價,1 BTC=1000美元後,其價格隨後是呈現往下的趨勢,到了2015年初,跌到約1 BTC=250美元,之後價格就保持在這個價位好一陣子。從2015年底之後,價格逐步上揚,最近已經由2016年10月初的1比特幣換600美元漲到900美元。(比特幣匯率趨勢) 。

這幾天,比特幣已經漲破1000美元大關,再度回歸歷史高點。

當初致力發展比特幣的IT先驅們,應該很難想像,比特幣會因為中國的經濟問題而真正走紅起來!



7筆討論 回應文章
Joshua Shih2年6個月

自己回一下。距離這篇文章寫的時間經過了半年,中共金融管制越來越嚴格,持續管控中國內資出逃,包括萬達、安邦等集團的大規模海外投資都被制止。一般個人海外刷卡超過1000元人民幣都必須列管。

另一方面,比特幣已經持續飆漲到了 1:4000 美金,證明在心理層面上,中國的資金外流並沒有因為加強監管而停止,仍然持續在進行中。比特幣等新興加密貨幣恐怕是目前最能躲避中共央行監管的選項之一。

Arthur Liao2年6個月

講到比特幣,我個人對它感覺不太好。比特幣大量助長黑市交易,包括毒品、槍枝及各種非法買賣,一些惡名昭彰的黑市網站如Silk Road、AlphaBay都是用比特幣。幾年前有個矽谷朋友要成立一家比特幣新創公司,問我有沒有興趣加入做CTO,我是敬謝不敏。

Joshua Shih2年6個月

未來數位貨幣需求大,各國政府應該會自行成立各自的虛擬加密貨幣,也許會有一個虛擬網路央行來監管,但這種貨幣想必是可追蹤的,甚至可直接回收,銷毀非法所得的貨幣,不可能是比特幣這種完全無法掌握流向的形式。

Arthur Liao2年6個月

許多國家的中央銀行確實在研究自己發行虛擬貨幣的可行性,這種有央行背書控管的電子貨幣,確實要比比特幣來得可靠。

不過虛擬貨幣有個大問題,就是容易成為駭客下手的目標。存在你電腦裡的錢,要比存在家裡或銀行的錢容易被偷。對絕大部份人而言,「電腦安全」比「門戶安全」難懂得多。網路處處是漏洞,各種裝置一旦連網,就暴露在高風險之下。(例如很多學校、公共場所、甚至家裡裝的網路監視攝影機,都直接用出廠的預設密碼,個人隱私被看光光都不知道。)

比特幣的最主要功能是加密,以逃避政府管制。而在能躲避監管的情況下,被用來作為犯罪工具,的確也是無可避免的事。

而且隨著中國熱炒比特幣,許多交易平台紛紛成立,吸引投資人投資,這些平台的公信力都很有問題,想趁機賺比特幣發財的投資人,我覺得要考慮其高度風險。

以前我從沒想過,人民幣與比特幣匯率可能高度相關。這幾天人民幣暴漲對應比特幣暴跌,似乎佐證了這種看法:

比特幣價格出現閃跌 4小時暴跌20%

比特幣1月4日一度漲至1,150美元,5日下午僅僅4小時內,突然暴跌至885美元,跌幅超過20%。

比特幣的暴漲暴跌,實在太瘋狂了,不能當作正常的貨幣工具使用。經過了這幾年,比特幣還沒走下歷史舞台,也算是不簡單!

Joshua Shih3年(更新)

中國人為了自己荷包不縮水,硬是把比特幣拱了起來。這種貨幣因為其加密的特性,動向無法監管,可能被用於非法洗錢,一直不能被各國政府所承認。不過在中共這種過度監管的政府下,比特幣反倒是發揮了它應有的,規避政府監管的正面作用,我覺得有點 "負負得正" 的效果!