近年來新興的投資工具裡面，最熱門的可能就是ETF了。
不過好像大家普遍對ETF的觀念有點模糊，最近有同事問我一個問題：當ETF的交易價格如果與追蹤標的不相同的時候，那是如何決定ETF的價位的?
我們要先有一個觀念，ETF是 (Exchange Traded Funds) 的英文縮寫，從名稱上來看，ETF本質上仍是一種"基金"(fund)。
傳統的基金無法在股票市場上交易，買家的交易對象只有基金公司。而ETF是一種可以在股票市場上進行交易的基金。我們除了可以跟基金公司買賣之外，還可以跟市場上其他持有ETF的人互相交易。
傳統基金的買賣價位是根據"淨值"，基金公司每天會計算出一個淨值，當買家在某天買入時，買賣的價位就是根據這個淨值。
然而ETF不一樣，基金公司還是會計算淨值給客戶參考，比如，元大S&P黃金(00635U)會追蹤 "標普高盛黃金ER指數" 這個指數計算出目前的基金淨值，ETF的淨值基本上還是跟著追蹤標的走的。不過，因ETF可以在市場上交易，實際的買賣價格是根據交易雙方的接受度，也就是說，如果現在賣方開出比淨值高一塊錢的金額，買方只要願意買，這筆交易仍然是會成交的。
當然，過高的溢價，或者過低的折價，買賣雙方就會有套利空間。在充分的交易行為之後，這種價差會慢慢的被弭平，而逐漸地趨近淨值。